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两市拉升沪指涨0.32% 保险钢铁等权重股领涨

  

  受A股纳入MSCI利好消息的提振,周三两市双双高开,早盘股指小幅下探后拉升,截至发稿,沪指涨0.32%报3150.06点。深成指涨0.41%报10330.61点。

  盘面上,各板块涨多跌少。A股纳入MSCI受益的中大盘个股表现突出,机场、保险、钢铁等板块涨幅居前。港口、物流等板块小幅下挫。

  虽然周一A股指数有试图上行的态势,但周二盘面就发生了变化,早盘还有点反弹的迹象,可到了午后指数就掉头下行。周二全天上证综指的振幅才0.50%,这是5月19日以来最小的。看得出,眼下的市场观望情绪相当浓重。

  个中原因也不难解释,因为在北京时间21日凌晨,MSCI表决是否接纳中国A股进入明晟指数的议案。近一段时间来,A股一些大盘蓝筹股的上涨,很大程度上也与投资者预期部分A股有望成为明晟指数样本股有很大关系。不过在当时来看,这次A股到底能不能成功纳入,谁也没有绝对把握。因此,当临近MSCI进行表决时,市场变得谨慎起来,投资者普遍持观望态度。这也就使得原先多少还有点活跃的市场,陷入了沉寂,股指难涨也难跌,大家都在等待消息。

  MSCI今日正式公布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。MSCI计划初始纳入222只大盘A股,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

  国泰君安认为,由于很多大的指数基金都盯着MSCI指数来配置,A股纳入MSCI指数,可给A股带来80-100亿美元左右的增量资金。这部分增量资金不能为整体市场带来估值提升,但能带来结构性投资机会。作为影响市场趋势的非核心因素,中长期看,MSCI冲关成功与否都不能改变A股非牛非熊的震荡格局,但短期看,冲关成功可提升短期风险偏好,利好市场情绪修复。 

  此外,近日,券商中期策略会密集召开,同时也有不少券商发布了相关研报。面对下半年市场行情,券商观点产生分歧。存在反弹机会、存在结构性行情、震荡下行,三种观点激烈交锋。

  安信证券看多 反弹三季度中后期开启

  目前来看,安信证券的态度较为乐观。安信证券认为,市场在下半年存在反弹机会,倾向于时间窗口在三季度中后期开启,核心逻辑是数月后PPI环比企稳,金融去杠杆力度与影响明朗后,如果投资者不再看到重大风险,风险偏好将趋于反弹。而年内经济下滑突破底线导致货币政策转向概率很小。

  行业配置方面,安信证券更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿元市值价值成长股,对传媒、医药、新零售和有色等增加关注。同时,安信证券认为,“中国版漂亮50”很可能没有如想象得那么脆弱,不是相对收益投资者被迫抱团取暖,而是收到绝对收益者认可。不宜轻言抱团瓦解。但建议投资者等待其他估值与增长更匹配的选择出现。 

  系统性机会相对有限但也孕育结构性行情

  这一次,对下半年行情持有谨慎乐观态度的券商较多。

  海通证券认为,上证综指2638点以来的震荡市格局未变,盈利增长对冲利率上行,波幅缩小、结构分化的特征明显;6月份是政策和资金的转折期,中报数据将确认盈利保持较高增长、改革加速,市场步入雨后彩虹期。 

  展望未来,金融监管落地资金压力舒缓、盈利增速虽有所回落仍保持高增长,国改有望加速提升风险偏好,市场经历风雨后有望见到彩虹。

  光大证券分析师认为,经过两年的调整,目前股票市场的估值已经修复到相对合理的水平,渐行渐近的长期买点正在逐步显现。A股市场的系统性机会相对有限,但也孕育着结构性机会。 

  三家券商态度谨慎 预计下半年市场震荡下行

  长江证券对下半年的市场态度相对谨慎,长江证券认为,2017年下半年股票市场流动性中性偏紧:金融市场 流动性在未来半年内扩张增速拐点已接近;政策环境取向整体偏谨慎,并结合自下而上的供需测算,认为目前假设条件下,股票市场流动性改善概率较小。 

  另一方面,长江证券判断实体经济微观改善持续,但全年A股整体业绩在一季度见高点,预计非金融板块25%的业绩增长,下半年增速逐季下行。综上,基于核心变量的判断,认为2017年下半年A股整体震荡下行。

  招商证券的态度同样并不乐观。其A股策略报告认为,股票估值中枢持续下移,这一过程可能持续到明年二季度。 

  2016年下半年开始,金融监管开始趋严,其本质是将商业银行“被动负债—主动负债—各种通道—各类底层资产”的链条打掉。从负债端和资产端全方位约束商业银行负债无限扩张的能力,不可避免造成银行负债增速的下滑,带来整个资产增速的下滑,也导致资金进入各种资产速度放缓,甚至是回流银行体系。宣告了受于商业银行信用无限扩张催生的金融资产繁荣谢幕。股票金融属性的消退,最终带来股票估值中枢的持续下移。

  中信证券同样认为下半年股市有下行压力,预计A股大势节奏为6月份修复,三季度震荡,四季度有下行压力。 

  值得注意的是,虽然券商对于下半年市场走势的预判并不统一,但在投资策略方面对个别行业普遍看好,比如零售、消费、金融股等。

  中金公司下半年较为看好大消费、制造业技术升级以及出口相关行业的增长;招商证券在中期策略会上特别强调,大众消费升级领域是三季度,乃至未来三年最确定的方向之一。海通证券则认为,短期以现金为王,布局未来资产方面,建议持有消费白马和金融等一线价值股,看好二线价值成长和国企改革。 

2017-06-21 14:27  阅读量:22